专题：ATFX外汇专栏投稿
2月2日，ATFX：上周五抛售潮席卷了金属市场，现货黄金创1983年以来最大单日跌幅，单日振幅近770美元，现货白银一度重挫35%至73美元，创下有记录以来最大单日跌幅。伦敦铜价下跌3.4%，从周四创下的历史高位回落。周一亚市早段，黄金白银的跌势还在扩大，黄金价格一度下跌6.3%。白银价格剧烈波动，早盘一度上涨3.2%，随后回落至每盎司75美元左右。不过，即使在周五出现回调之后，黄金当月仍上涨了13%，白银当月上涨了19%。
▲ATFX图
1月份，由于投资者对地缘政治动荡、货币贬值以及美联储独立性的担忧加剧，纷纷涌入黄金和白银市场，这波涨势急剧加速。但是如此前所说，贵金属这波涨势已经过急过快，所以大幅调整只需要一个触发事件。而上周五美国总统特朗普对于下一届美联储主席的提名成为了贵金属调整的点燃剂。
交易员认为沃什是最终候选人中最强硬的抗通胀者，这提高了市场对货币政策的预期，即沃什的政策将支撑美元并削弱以美元计价的黄金价格。即使未来降息，节奏也会更慢、幅度更受管控，且缩表意味着从市场回收美元流动性。这强化了美元的吸引力，直接压制了不生息的黄金白银。机构指出，由于过去两到三周以来，做空美元、做多贵金属一直是市场普遍看好的宏观交易策略，因此，月末的市场再平衡可能加剧了这种影响。
但据彭博社，贵金属价格早已做好剧烈波动的准备，飙升的价格和剧烈的波动令交易员的风险模型和资产负债表都承受着巨大压力。高盛集团在一份报告中指出，创纪录的看涨期权购买潮“从根本上强化了价格上涨的势头”，因为期权的卖方通过买入更多期权来对冲价格上涨的风险。
彭博社指出，白银/黄金比率的涨幅几乎与上世纪70年代末的水平相当，而如今的剧烈波动表明，这或许标志着价格的回调点。然而，黄金和白银单独来看，迄今为止都未能重现1979年的涨势。白银/黄金比率是否预示着贵金属历史性上涨行情的终结，现在下结论还为时尚早。但目前价格已成为主要驱动力，基本面暂时退居其次。
在经历暴跌后，当前贵金属市场情绪受损，波动性较大，暴跌后通常会有反抽，但趋势是否立刻反转尚不确定，投资者应避免单笔重仓押注。对长期配置者而言，提供了再评估机会：如果认可黄金白银的长期逻辑（如美元信用受损、全球去美元化、地缘风险等），那么贵金属大幅回调是重新分批布局的机会。多位机构人士认为，短期扰动不改中长期配置价值，而未来的焦点将围绕沃什的实际政策节奏与市场预期之间的博弈展开。
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责任编辑：陈平
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